預期總是錯
分散風險是上策 -- 投資的無可奈何
2011/02/12 06:05 鉅亨網 編譯郭照青 綜合外電
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本周初，老牌分析師羅素(Richard Russell)做出了一項驚人的告白。
他說他發現金融市場根本深不可測，想要找出進出場時機，往往徒勞無功。他說他因而決定，將所管理共同基金的大部份資金，投資於幾種全不相關的資產，做靜態配置，不輕易更動。
羅素是投資顧問界教父級人物，自1958年以來，便持續出版「道氏理論通訊」，至今已逾五十年。他見過的多頭與空頭市場，幾乎超越任何投資人。他更見證過無數嶄新的投資策略與技巧風光上市，最終卻含恨落寞。
為了說明市場送出的訊號是何等的錯綜與分歧，羅素寫道：「我近來閱讀了Gary Shilling與Bob
Prechter二人的艾略特波浪理論預測，他們為經濟正進入通貨緊縮，提供了讓人信服的理由。同時我也見過許多其他投資顧問的觀點，他們則為高度通貨膨脹，列舉了諸多良好的事證。」
羅素的說法讓人深有同感。因為如果聽了一派分析師的說法，會讓人覺得現在投入美國股市，根本愚不可及。但是如果了解另外一派分析師的觀點，卻又讓人衝動地想急急全力進場。
不幸的是，如果檢視這些投資顧問的歷史績效，根本無助於決定那一方的觀點是正確的。即使在長期績效最佳的一些投資顧問中，觀點也呈現出廣泛的分歧。
來到投資行業，首先要認知，選擇投資顧問，可能總是選錯人，無論他的績效如何卓越，也無論他的觀點如何讓人深信不疑。
已故的布朗(Harry
Browne)曾經擔任過投資通訊編輯，並於1990年代，代表古典自由派成了總統候選人。在他所出版的「精心投資計劃為何總是錯」一書中，明確指出不要全信或全然不信任何一位投資顧問，無論他過去的績效是何等傲人，對待任何一種交易系統，也應抱持同樣態度。
布朗繼續說道：「幾乎沒有任何結果會一如預期。預測鮮少成真，交易系統也從不會創造出廣告所說的結果。當你將資金投入，以往成績斐然的投資顧問便會頓時武功盡失。簡言之，精心設計的投資計劃通常總是錯誤。不是某時，不是偶而，而是通常。」
布朗的意見是投資一籃資產，且每種資產與其他資產應屬低相關。如此，當其中一種資產表現不佳，其他資產至少可能守住，甚至還可能會升值獲利。布朗稱這種投資方式為「永遠的投資組合」，因為除了期間性調整外，通常不會改變。
布朗的觀點最終落實在一檔共同基金上，即「永遠投資組合基金」(代號NASDAQ:PRPFX)。羅素說，已將自己管理基金的大部份資金，投入了這檔基金。
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